据中国基金报报道辉煌配资，4 月 15 日下午，欧洲股市开盘之后，法国奢侈品巨头 LVMH（酩悦 · 轩尼诗 - 路易 · 威登集团）股价暴跌，最多下跌 8%，一度将全球最大奢侈品集团的头衔让给竞争对手爱马仕（Herm è s），此外，投行杰富瑞亦将 LVMH 的目标价从 670 欧元下调至 510 欧元。
4 月 15 日，LVMH 美股 ADR 开盘跌 2.68%。
消息面上，4 月 15 日，LVMH 发布 2025 年一季度业绩报告，销售额出人意料地下滑。据国际咨询公司贝恩相关报告显示，2024 年全球奢侈品客户群首次出现萎缩，流失约 5000 万名客户。然而，在特朗普对等关税政策的影响下，奢侈品行业市场份额或将持续缩水。
LVMH 一季度销售不及预期
全球奢侈品客户群两年流失约 5000 万
据时代财经报道，LVMH 一季度业绩报告显示，截至今年 3 月底止，第一季销售额下跌 3%，至 203.1 亿欧元，远逊于市场预期的增长 2%。
据介绍，LVMH 旗下拥有包括时尚品牌路易威登（Louis Vuitton）和迪奥（Dior）、珠宝品牌宝格丽（Bulgari）以及轩尼诗（Hennessy）干邑等高端品牌。
其中，路易威登和迪奥所属的时装与皮具部门，其销售额占集团总销售额的近一半，营业利润占比超过四分之三，该部门销售额为 101.08 亿欧元辉煌配资，下降了 5%，远低于预期的持平表现。此外，红酒与烈酒部门的销售额也出现了 9% 的下滑，远超分析师预期的 4.49% 下降。主要由于美国和中国市场对干邑白兰地的需求疲软，而干邑已被卷入地缘政治紧张局势。
从地区来看，只有欧洲实现了增长，增长率为 2%，除日本以外的亚洲市场暴跌 11%，美国下滑 3%，日本则下降 1%。
《2023 年胡润全球富豪榜》显示，LVMH 首席执行官伯纳德 · 阿诺特身家一度超过马斯克，凭借 1.35 万亿元身家首次登上世界首富的宝座，爱马仕的贝特朗 · 皮埃奇家族也因财富增长至 9000 亿元，成为全球第三大富豪。
当时，胡润表示，"在 ChatGPT 和电动汽车革命的时代，世界首富是卖奢侈品的，这似乎有点矛盾。尽管生活成本危机带来种种不确定性，LV、爱马仕、古驰、香奈儿、卡地亚、百达翡丽和普拉达的掌门人们还是经历了创纪录的一年，欧美和日本的销售额飙升，大批美国消费者利用美元汇率优势前往英国和欧洲购物。"
图源：21 世纪经济报道 梁远浩摄
然而，到了 2024 年，奢侈品行业的形势也发生了变化，富人们也开始捂紧钱包。据国际咨询公司贝恩相关报告显示，2024 年，奢侈品市场的客户群首次出现萎缩，全球奢侈品消费者从 2022 年的 4 亿人减少至 2024 年底的 3.5 亿人，流失约 5000 万名客户，占全球高端消费者总数的八分之一。
此外，报告还指出，2024 年全球奢侈品消费总额约为 1.48 万亿欧元，按当前汇率计算，同比下降 1%-3%。市场趋势放缓，导致品牌业绩两极分化，只有约三分之一的品牌实现了增长。
贝恩公司合伙人达皮齐奥（Claudia D ’ Arpizio）直言辉煌配资，" 2024 年，只有金字塔顶端的最富有消费者仍表现出韧性，而近年来被高度追捧的 Z 世代消费者如今已被品牌抛之脑后。"
据了解，包括 Gucci（古驰）、Yves Saint Laurent（圣罗兰）、菲拉格慕（Salvatore Ferragamo Group）、Kering（开云集团）等在内的多个奢侈品品牌 / 集团 2024 年营收均出现下滑。其中，开云集团 2024 营收同比下降 12% 至 171.94 亿欧元，经常性营业利润总额同比下降 46% 至 25.54 亿欧元；古驰 2024 年营收 76.5 亿欧元，下降 23%；圣罗兰 2024 年营收 28.81 亿欧元，下降了 9%。
特朗普近期关税政策
或进一步影响奢侈品消费
据中国基金报报道，当前，奢侈品市场正努力摆脱由中国消费者削减高额支出导致的增长放缓期。而自从美国总统唐纳德 · 特朗普本月宣布对来自欧盟的进口商品加征 10% 的关税（并将原计划的 20% 关税推迟 90 天）以来，该行业的前景进一步蒙上阴影。
据时代财经报道，有专家分析指出，特朗普关税政策和物价上涨，使得奢侈品销售价格提高，从而抑制了部分消费欲望，美国经济本身处在不确定性当中，贫富差距拉大，奢侈品的目标受众在缩小，尤其是部分消费群体资产缩水带来了消费力减弱，新兴消费品也取代了奢侈品的部分市场份额。
"在特朗普对等关税政策的影响下，奢侈品会继续涨价，二手奢侈品市场则会更为活跃，消费者会等待价格回落，毕竟大多数中产群体对价格依旧敏感。"该专家表示。
因此，投资者也密切关注企业对关税可能带来的原材料成本上升和消费需求疲软的前瞻指引。
LVMH 首席财务官 Cecile Cabanis 在周一的分析师电话会议中表示，贸易紧张局势正使得集团的业务开展变得更加复杂，"每小时情况都在变化"。
尽管如此，奢侈品品牌通常比其他零售商更能承受关税的直接冲击，因为高端品牌通常有能力将成本上涨转嫁给富裕消费者。
但分析师也警告称，关税可能引发的经济衰退风险，可能严重抑制关键市场（尤其是美国和中国）的需求，从而进一步延长整个奢侈品行业走出持续疲软的周期。
在电话会议中，Cecile Cabanis 表示，关税的"暂缓"将集团置于一个"未知领域"。她指出，LVMH 将考虑通过提高产品价格来部分抵消关税带来的影响，同时还有调整市场营销支出的空间。虽然集团可能会扩大在美国生产 Louis Vuitton 和 Tiffany 产品的产能，但目前并不打算对美国的生产体系进行根本性变动。
Cabanis 还提到，一些所谓的"入门级奢侈品"类别，如美妆产品和干邑白兰地，在关税宣布后最先受到负面影响。
她表示："这类‘愿景型客户’在经济周期不佳或面临不确定性时通常更为脆弱，过去几周可能已经受到了一定影响。"
来 源 | 中国基金报、时代财经
本期编辑 江佩佩 实习生张嘉钰辉煌配资
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